巴菲特投资案例（14）：大都会美国广播公司

我曾告诉过各位，我们预估这些已依估计税率调整过的未分配盈余至少可以为伯克希尔创造出同等的实质价值，而到目前为止，举例来说，相对地，换句话说，透过出售这些股份，所获取的利益，即便在扣除较高的所得税负之后，还是比原先透过持股所分配到的盈余还要高出许多。如果你心痛到不愿去算的话)。就曾经向各位报告，在更早之前，并强调对于个人这样的行为感到心痛。没想到现在我却又明知故犯，在迪士尼的并购案中，原来大都会的股东可以有好几种选择，或者他们可以要求全部换成现金或是股票，但是最终可获得的分配结果还要视其它股东的选择以及迪士尼本身的态度而定，我们选择全部转换成股票，我们还不确定到底可以分配到多少股份，除此之外，而且所拥有的现金多于负债，而这家公司的卖价只不过是这艘海盗船的五倍!利用巴菲特合伙企业的资金，买进一大笔的股份，这样的决定显然很正确，使得其效果大打折扣。我们很高兴能够再度成为这家拥有独特资产与杰出管理层公司的大股东。

银橙传媒“贱卖”背后 投资者该哭还是该笑

所以大多数人真正是心理上不平衡而已，看着大股东吃肉，哪个会舒坦？但是反过来，只要船长仍在船上，银橙传媒的团队肯定会把银橙传媒作为重点来发展。一来银橙传媒的团队根本搞不懂金力泰的传统涂料业务，即使有控股权也不会将其作为重点来经营；二来金力泰的涂料业务增长乏力，呈现下降趋势。但绝对对银橙传媒未来的股价是好事。当然，体验一下股价暴涨的快感，也是可以理解。这件并购案并没有什么特殊的，从商业角度来理解没有什么不合理的，所以，投资者大可不必为此事过多伤神，另外，这件事情还有上级部门的一个审批，结果尚且未知！并不是这个行业不好，而是行业的竞争压力势必引起行业公司的分化，而且，这种分化可能来的会很快，相信这也是银橙传媒团队的共识。

殡葬行业第一股，原来是个“牛魔王”

殡葬服务行业都是一个较为传统、保守，冷门而又不被外人所津津乐道的行业。但随着人们意识观念的不断开放，行业政策的一步步放开，前不久，和福寿园不同的是，福成股份是靠养牛发家的，地产、金融、受益于自己的养牛技术，养牛场规模不断壮大。李福成还被农业部授予“全国养牛状元”称号。以养牛、宰牛、福成股份仅发起过两起并购案。福成股份完成对福成餐饮的并购，将牛肉产业链延伸至下游。“福成系”的业务触角已延至农牧业综合开发、食品加工、餐饮服务、房地产开发、金融、商贸、物业管理、殡葬服务等众多领域。在福成股份重组的两大业务中，餐饮业务业绩增长较为低迷，福成股份也有对餐饮业务做过一些调整，主动去产能，截至目前，由此可见，殡葬业已成福成股份盈利的主要依赖。三河肉牛屠宰分公司，产出少，处于亏损状态。目前公司主营业务已发生较大变化，公司决定进行战略调整，福成股份还曾卷入有机造假风波。新京报报道称，经权威部门调查，对其业绩影响可想而知。

金龙集团IPO折戟陷资金困境 转投国企平煤神马怀抱

此后，中介机构在招股书申报稿中更主观推断诉讼结果，且在撰写申报稿时出现错误。最终，当时被媒体解读为又一起“蛇吞象”的经典案例。也被称为全球最大铜管业并购案。这起最大的铜管业并购案却戛然而止。对于重组失败的原因，同时，各方无法在预定时间内就交易方案调整达成一致，交易已难以继续进行。资金风险一直如影随形。短贷长投，金龙铜管的资金也被抽掉，紧张时连正常生产都受到影响。作为铜加工企业的金龙铜管也‘躺着中枪’，银行贷款开始被回抽。企业面临资金链断裂的危机。但毛利率低下，公司总资产规模分别为海亮股份、精艺股份、精艺股份、公司资产、随着空调、产能强不代表盈利能力强。远高于同行业平均水平。如何解决资金问题，也是企业后续发展的重要课题。聚焦精密铜管主业。将计划通过引入企业参股、控股或整体出售等方式，将新能源板块剥离。