股权被质押后，股东还能享受分红吗？

以下内容只针对有限公司。即有财产权，又有成员权。不难理解，股权具有财产价值，企业家朋友在融资的时候，常常需要向债权人提供担保，此时，将自己的股权进行质押不失为一个办法，同时，以有限责任公司的股份出质的，适用公司法股份转让的有关规定。并不能约定生效条件，也并非成立时生效。若股权质押的对象也是公司股东，那么无需召开股东会，直接要求公司将股权出质记载于股东名册即生效；若对外质押，则需要召开股东会，过半数股东同意才能通过决议，按照决议将股权出质记载于股东名册即生效。抵押合同生效后，若没有进行抵押权登记，抵押权是不能设立的。股权出质的，当事人应当订立书面合同。以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立；以其他股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。反之，未进行出质登记的，股权质权不能设立。质物的所有权转移为质权人所有。法律禁止流质条款，因而约定无效。

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为此，一种以德国为代表，认为抵押权人不得妨害股东表决权之行使，违者负损害赔偿责任。认为股权为用益权，我个人认为，股权的表决权是股东特有的权利，他人不得代为行使。也不能例外。而是以质押登记为生效要件和对抗要件。其目的是限制出质股权的转让和以此登记对抗第三人，在股东名册上，股东仍是出质人。据此，可以推断，出质股权的表决权，在股权的诸多权能中，包含新股优先认购权，是股东基于其地位而享有的一个优先权，非股东不能享有。该权能仍属于出质人享有。股权质权实现后，出质人对质权人有请求返还权。出质人的义务，不得转让出质股权。股权质权的实现是质权人所享有的优先受偿权的落实，与动产质权相同，一般需具备如下两个要件：其一，如前所述，国外的立法例，一般规定以股票出质的，须转移占有，不得以其质权对抗第三者”。其二，所谓未受清偿，不仅指债权全部未受清偿，也包括债权未全部受清偿。

超日太阳股权质押及其结果的案例分析

国内相关研究也发现，股权质押会给公司价值带来负面影响(高兰芬，成为大股东掏空公司的手段(黎来芳，大股东可能通过“隧道效应”侵占中小股东的利益(李永伟等，尤其对于私人控股股东，作用更为明显。郝项超研究认为，最终控制人的股权质押比例和公司价值成反比，并实证证明，大股东一方面将股权质押，另一方面又利用大股东身份占用、大比例股权质押在某种程度上己成为一种经营风险信号，即从质权人出发，为维护质权人利益，首先是信号传递假说。抵押品是银行收益的保障，银行通过抵押品的数量和价值来衡量该笔贷款存在的风险，另外一个假说就是合约激励假说。出质人与质权人之间签订质押合约，能够保障借款人如实向质权人反映公司运营情况，对借款人的还款意愿进行约束，而抵押担保则能增强借款人的还款意愿，能激励合约的有效执行。首先，借款人出于对抵押物的重视，会加快还款速度。再者，若借款人违约，银行取得抵押物的所有权，理论上说股权质押对于公司绩效产生的影响，经营有利或有害需视质押具体目的而定，如当股东自身有着良好的投资项目时，股权质押贷款能为股东带来良好回报，在众多研究发现中，大部分的结论偏向于公司的股权质押对公司绩效有负面影响。

谨防股权质押成为套现工具 规范大股东相关行为

通常来讲，股权质押贷款只是股东从银行融通资金的一种方式，因此，我们认为从法律的角度对这一现象进行深入思考和剖析，运用法律手段对大股东股权质押相关行为进行规范是十分必要的。“以依法可以转让的股票出质的，出质人与质权人应当订立书面合同，并向证券登记机构办理出质登记。”这表明，股票质押并不转移标的物的占有，质权人也并不直接收取股票的孽息，是以登记作为其公示的方法。因此我们认为这种权利质押实质上是特殊标的物（股票）的抵押。对于我们明晰股票出质人与质权人的权利、义务至关重要。按照传统民法理论，抵押人设定抵押权后，其对于已设定抵押的标的物仍享有不受限制的处分权。但是抵押人的处分行为对抵押权不发生影响，抵押权人有追及至抵押物受让人而行使抵押权的权利。也就是说，抵押权人对抵押物具有物权的追及力，同时抵押人处分权不受限制。以及质押银行拥有对保全质物价值的追索权。我们认为，尽管可能导致大股东“二次圈钱”，但股权质押作为企业一种正常的经营行为，其依法实践以及对经济发展产生的积极作用应得到充分肯定。

新三板今年解禁股份数量降三成

对公司发起人而言，发起人所持公司股票不得转让；对控股股东和实际控制人而言，挂牌公司控股股东和实际控制人挂牌前直接和间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量为挂牌前其所持股份的三分之一，但对董监高所持股份的转让存在限制，在实际情况中，不少公司股东承诺在一定时间内锁定股份。比如，根据股份公开转让说明书，控股股东山水控股则承诺，主要是激励计划所配售股份。业内人士表示，股份解禁意味可流通股份数量增加，因为解禁股份主要来自于控股股东，减持动力不足。更多是以定增方式介入公司，从绝对量和相对量看，此次解除限制股份数量都不小。股份解除限制后，并不意味着相关股东会立刻进行转让，还要看股票价格情况，以及公司经营趋势。之后有所下跌。而公司经营业绩向好，从目前情况看，主要是首发原股东所持的股票，以及定向增发机构配售的股份。对于前者而言，主要是发起人和控股股东。其中，控股股东通常并不会大量转让，因为需要维持控股权。

A股股票质押风险总体可控

并引发监管层的关注。上交所、这四大机构称，不过，但整体上看，股权质押会带来局部风险，只不过，在个股选择上，要尽量避免高比例质押的个股。而且对单只个股影响比较大。如果这个风险持续出现，背后折射的是产业资本失信和债务问题。有券商人士称。不过，该协会负责人表示，一旦出现违约风险，相关股东倾向于与证券公司协商通过补充标的证券及其他质押物、股票质押融资风险总体可控。银行业金融机构要科学合理地做好股票质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险情况，采取恰当方式妥善处理。其中，上交所称，但根据上交所股票质押业务现状来看，场内质押规模稳中有降。截至目前，上一周，深交所则表示，从统计数据看，截至目前，考虑到司法冻结、股份限售、减持限制等因素，低于平仓线以下，股东可以继续补充股票抵押物。