股票期权激励与公司绩效相关性分析——基于国内上市公司的经验验证

而被瑞典皇家科学院称为“研究人力资本理论的前驱者”，技能等，一般管理者的管理知识、监督能力等，其中经营者的人力资本在所有进入企业契约 的要素中居于中心地位。在古典企业中，经营者既是物质资本的所有者，又是作为企业经营管理者的人力资 本的所有者。随着以有限责任公司和股份有限公司为主要形式的现代企业制度的建立，而是随着人力资本的产权地位上升，公司制现代企业实质成为财务资本 和职业经营者知识资本这两种资本及其所有权之间的复杂契约。参与企业利润分配的依据。在实际中必然要体现出人力资本产权的价值。这表现在企业经营管 理实践上，由于信息不对称，普遍存在“道德风险”和“逆向选择”，经营者的人力资 本具有可激励而不可压榨的特征，往往还要让渡一部分企业利润。即所有权和控制权的分离。但是所有者 与经营者所追求的目标是不同的:所有者追求的目标是企业价值的最大化，关注企业的长远和健康发展;经营者所追求的目标是自身报酬的最大化， 所有者希望的是他们投入的资本实现尽可能大的增值和股票价格的最大而经理则 可能通过更多的在职消费，降低努力水平，并为提高其支配能力而进行超过最优规模的 投资，甚至侵吞股东财产来实现自身利益的最大化，会偏离股东利益最大化的目标， 新古典企业理论认为，企业是一系列契约的组合契约，实际 上在股东和经营者之间所形成的契约是不完全的，股东无法判断经营者的业绩是通过自 身努力实现的，还是靠一些非控制因素取得的。

受疫情等因素影响股市持续波动 投资者如何应对

股价与企业的业绩成正比，当业绩好的公司股价受突发事件影响过激下跌时，反而是买入的好时机。投资者应当更多关注企业本身而非股价，持股才能越安心。作为投资者，需要有两种能力。一种是有识别好企业的能力，对企业筛选要有自己的系统；二是有与时间做朋友的能力，只要好企业在合理的估值内，“前者是看投资者的能力，后者是看投资者的耐力。两者相互配合才是获得投资收益的重要保障。

基于资本结构的银行流动性风险控制—以兴业银行为例

甚至会使企业破产倒闭，税收制度、财务成本这类因素以后发 现，负债公司的价值等于无负债企业价值加上税赋节约的价值。及把银行看 成是一个独立的企业进行研究，对其进行理论模型建立，才能实现银行的利润最大化目标。信贷双方的信息不对称会造成银行经营效率短缺，从宏观经济的角度，这导致经营者更愿意通过超额投资回去超额利润，当放贷的超边际收益等于权益资本 的超额边际成本时，虽然这样的资本结 构可以使股东权益最大化，但是却不能保证其为是使银行资本成本最低的资本 结构，他认为金融全球化的驱动下，各个银行的股东都希望获取更高的收益， 进而达到股东权益最大化的目标。即不能够准确地确定一个具体的资本组成状况。在不 考虑破产成本的情况下，银行的负债越高其企业价值也会使增高的，因为负债 会带动高的杠杆率，从而降低银行的筹资成本，很多银行甚至可以追求零股权 资本。

公司并购与重组学习心得

并购本身也是价值驱动器之一。股东总回报率。反映企业过去的情况。投资效率高， 现金流多。投资效率低。亚洲的企业都是这样。增长速度一样，投资就不用太多， 有更多的现金流。有更高的投资率， 未来的增长会更好。所以， 给定增长率， 企业价值越高。企业的价值是通过投资回报大于投资成本而得到的， 企业价值越高。而不是公司的实际绩效。所以会不断地盲目 投资。价值评估的两种方法： 倍数法由行业平均而来， 股东权益价值、 但企业价值远大于股东权益价值， 除非企业不借债。在倍数法里， 产量， 以股东权益价值除以税后利润， 得到三个倍数。将多家公司的这三个值分别取平均数或中位数， 就是要求的倍数。产量、 税后利润乘以这三个倍数， 但这个范围可能很大。再对未来的现金流作预测。对这些没有发生的， 再作预测， 然后评判预测的准确程度， 最后作一些调整。

股份公司上市的意义

国有企业一般是一股独大，管理上的问题，增强竞争力，使企业立于不败之地，使股东利润最大化。万科的成长就是一个例子。完善公司的治理结构，为企业长远健康发展引入良好的机制，增强企业凝聚力和战斗力。财务风险减弱，可以从银行等传统金融机构获得低成本资金，把握行业良好的发展机遇，实现企业的超高速成长，更多的回报股东。包括主营业务、企业都需要支付较高的费用;比如公关费用、给投行的费用、承担更多责任，管理层也将受到更大的压力等。