中介结构股份制改制_美国股票发行注册制
美国:股票发行不设条件(财经论坛・境外股票发行注册制漫谈⑤)
招股书(包括修改稿)在通过证监会信息披露系统递交后,会同时向公众公开。证监会每轮审核花费的时间、意见内容和轮次、不设发行条件,不对证券是否适合投资进行判断。不论企业经营时间长短、行业状况、是否赢利、经营风险大小、公司治理结构等,只要将相关情况和风险如实进行披露,均可发行股票。中介机构归位尽责和严格事后追责是美国监管制度的基础。美国证监会事前审核重点是披露内容和质量,不是防范和杜绝欺诈,这样的制度安排,其基础是强有力的买方约束、中介机构的归位尽责和事后对法律责任的严格追究。在美国,机构投资人众多,专业化水平高,能够对卖方形成有效约束。同时,注重风险控制,对遏制欺诈有明显作用。此外,严格的欺诈发行法律责任规定、强大的做空机制、巨额的民事赔偿责任,对保证信息披露质量发挥着不可替代的作用。
证券发行的荷兰式拍卖模式及其中国启示以谷歌公司IPO为例
承销商在证券发行中主要起到的是“发行担保"和“发现价格"的作用, 在发行上并不需要承销商的担保——典型的, 比如四大国有银行和“三桶油"等超大国有控股企业, 而通过以上的分析, 我们可以看到, 对于信用和声誉良好的企业, 荷兰式拍卖能更好的履行“发现价格"的功能。如此而言, 荷兰式拍卖制度有很大的发挥作用的空间,( 二)保荐与拍卖的结合: 一个可行的改革方案用保荐制度担保发行信誉, 用拍卖方式发现证券价格,或许是对目前制度和证券发行商业模式的一个可行的、 更具效率的改革方案。就此而言, 证券规则需要为此提供空间, 法律和规则需要改变。l、 承销和保荐: 制度的本土来历就证券发行的一般原理而言, 公司发行股票或许需要中介机构提供三项服务: 提供信用担保。需要一些信用中介机构提供商业信用的担保, 投资者方敢于购买。
中国股票市场的不稳定性分析及对策
可以得出:发挥其筹资功能和资源配置功能,注册制和审核制。随后具体到我国的股票发行制度,指出这 些弊端的根源出于制度的不完善。第二是价格能正确地反映资产的价 值。法人股、个人股等,这种筹资定 位使我国的股份制改革改名不改制,企业、 3.中介机构业务不规范 权威的中介机构报告可以为广大的投资者判断风险,减少因信息不对称而带来的交易成本和 损失。促使其经营管理的规范化与自律机制的形成, 目前,但是真正规范的不多,与 国际上的权威中介机构更不可相提并论。由于业务是僧多粥少,且这 些中介机构归属中央、地方各部门,难于规范管理,在开展业务的同时暴露出一系列的问题。会计师事务所等串通, 财务报告等文件中信息披露不实, 4.法制建设相对滞后 在招股说明书、 法制建设相对滞后的表现很多,主要有行政干预过多、信息披露 不规范、其中最关键的一 点,有大量的法律漏洞 及灰色地带存在,监管乏力等后果产生。由于股 份制改造在不完善的制度安排中已成空谈,我国的投资者结构中,个人投资者 比例高达97%。
公司理财 第五讲 股票融资
必须做到言行与信息披露的内容一致。发行 人、投资者自行判断发行人的盈利能力和 投资价值,自担投资风险。逐步探索符合我国实际的股票发行 条件、严厉查处违法违规行为 股票发行注册制改革 要求发行人在发行证券过程中,不仅要公开披 露有关信息,申请 注册,并对信息的完 整、准确、“核准制”中的通道 制和保荐制,现正向“注册制”的方向迈进,其演进是朝着强 调信息公开、放松行政管制、采用行政计划的办法分配股票发行的指标 和额度。故一些资金短缺的公司,通过向当地政府寻租获得有限的指 标。无法保证发行公司不通过虚假包装甚至伪装,由证券公司将拟推荐企业逐一排队,按序推荐。发行股票指标通过行政机制分配给地方政府和企业的主管部门,并对所推荐的发行人的信息披露质量和所做承诺提供 持续训示、督促、辅导、指导和信用担保的制度 核准制-保荐制的问题 证券发行参与主体责任界限不明确。证券发行人和其它中介机构之间的责任,使得原本应由其他中介机构 和证券发行人独立承担的责任,渐进式改革方案 股票发行注册制改革的总体目标:责任到位、披露为本、法治条件、预计最终推出的注册制 将有适当的节奏控制,有一定的审核,属于渐进式改革方案,而不是无限供给的方案。
论我国股票市场的现状及发展(DOC)
违背职业道德,为企业做假账,配股、资产重组、关联交易等多个环节联手勾结,出具虚假审计报告,监管手段存在的问题 在我国经济发展的历程中,计划经济体制的发展模式曾长久的站在我国经济发展的舞台上,这种政府干预为主的思想在经济发展中已根深蒂固,监管者法律意识淡薄,对于证券监管的经济手段,无论是我国的法律规定还是在实际的操作过程中均有体现,我国证券监管主要表现为惩罚经济制裁,治理机制出现的问题,一方面在产权明晰的基础上减少国有股的股份数额,改变国有股“一股独大”的不合理的股权结构;另一方面制定和完善能够使独立董事发挥作用的法律环境,并在其内部建立一种控制权、指挥权与监督权的合理制衡的机制,把充分发挥董事会在公司治理结构中的积极作用作为改革和完善我国公司治理结构的突破口和主攻方向。治理机制的问题。除此之外,规章制度、行为规范、经济信用等方面也存在很多缺陷。我们应当以优化中介机构的股权结构、完善中介机构的法人治理结构为根本目标,一方面在法津上提高违法者成本,加大对违法违规的中介机构及相关人员的处罚力度:不仅要追究法人责任,还要追究直接责任人、相关责任人的经济乃至刑事的责任。
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但是,对于创业企业而言,从公司股权结构、法人治理结构到财务制度的整合,首先,从组织、财务、第四章:聘选中介机构中介机构主要是特指为企业在资本经营方面提供投资银行服务的证券公司,企业重组与并购,以及基金管理、风险管理等业务的专业投资银行机构,一般情况下,其组织形式是专门从事投资银行业务的投资管理公司,一、尽可能少走弯路,二、三、业务技术骨干,这个比例通常占发起人股本的左右。具体份额的大小视各公司情况而定。针对我国高新技术企业的特点,高管人员持股计划一种可行的做法是,高级管理人员和核心技术人员可以自然人入股。四、帮助企业进行重组,规范企业经营活动财务顾问首先帮助公司建立自成立起来的工商注册登记档案、发起人协议、技术专利权评股及作价入股协议,第二、并聘请有证券从业资格的会计师事务所审计。五、帮助公司建立法人治理结构及健全公司内部管理制度帮助公司建立法人治理结构,建立独立有效率的董事会,帮助健全公司内部管理制度,和建立独立的财务核算体系、产品经营体系。