【封面文章·案例】京东商城成功故事背后的控制权博弈

在这几轮大规模的股权融资中，根据招股书披露的数据，成本早已通过减持收回，为京东在实现跨越式发展、不过，京东在获得这些外部资金的同时，尽管还是公司最大的股东，显然，仅靠这个比例的股权，刘强东对京东的控制权是很薄弱的。那么，刘强东有什么办法保持其对公司的绝对控制权呢？在数轮的股权融资中，刘强东通过“投票权委托”的方式加强其对公司的控制权。所谓“投票权委托”，即通过协议约定，某股东将其投票权委托给另一特定股东来行使。在这种机制之下，获得委托权的股东便可以行使比自己股份更大的投票权利，从而在公司决策中拥有更大的影响力或者控制权。在引进外部风险投资机构的时候，获得绝对控制权。投融资双方往往经过反复谈判，多方博弈才能达成交易。而投资方和融资方是否能够将自己的某一个条件加入合作的协议，取决于其具有的谈判力。一个弱势的融资者是很难提出额外要求的，强势的融资者需要足够的底气，对于专业的风险投资机构来说，他们属于财务投资者，主要关注财务回报，并不在乎对公司的控制权。

扬子江系背后的神秘人：起底“船王”任元林资本围猎史

更成为中基矿业的一致行动人。几番增持之后，一举跃上大股东之位。一时间备受质疑;以元林慈善基金为主体的法人单位接盘，仍存争议。中基矿业的另一举动也引来投资者极大不满。据交易均价和减持股份数量推算，而另一方面，以上海惇德投资为主的重整投资人联合体，对于此次重整投资人背后企图还有另一种解读。高额收益或才是最终目的。“扬子江系”并非毫无动作。中基矿业表示尚无将注入双利矿业股权的计划，且未披露更多信息。此后，获取绝对控制权之意并不明朗。超额收益将唾手可得。壳资源价值凸显。另一方面，原有大股东的利益折损也并不大。中基矿业、根据此前重整招标方案，或转做经营资金。任元林方面曾通过媒体表示，江苏元林慈善基金会自主决定参与重整，其本人未参与。强调重整投资人的股东、董监高。此外，元林基金会投资活动由基金会的理事会决策，而任元林非基金会理事会成员，其对基金会决策、运作无控制权;上海惇德不是任元林实际控制权的企业，其与中基矿业“并不因任元林的因素而构成关联关系”。

股票质押、盈余管理与企业纾困融资优先顺序甄别以医疗保健行业为例

控股股东可以利用担保、资金占用、应收款等方式进行关联交易，损害企业利益。股东的股权质押行为有利于公司绩效增长，股东的股权质押行为不利于公司绩效增长，两者为负相关。损害公司价值，控股股东股权质押融资后会产生两种风险，一是控股股东失去公司控制权的风险；二是控股股东自身负债增加而引起的财务风险。这两种风险很有可能从控股股东传染给公司，进而影响公司业绩。公司的盈余反应系数越低，对公司绩效产生负向的影响。但是控股股东股权质押对国有控股公司和私人控股公司的影响不一样。由于大股东质押后存在企业控制权被转移的风险，大股东股票质押行为有可能对企业业绩有积极影响，其中民营企业的业绩有明显改善，而国有企业业绩改善不大，表明企业产权也是大股东影响企业业绩的一个重要因素。相对于为企业融资，控股股东更愿意为自己或第三方进行股权质押融资，企业业绩与企业控股股东的股权质押行为并没有直接的关系，影响企业业绩的主要因素是控股股东通过股权质押融入资金的投向（张陶勇、陈焰华，控股股东通过股权质押所融得的资金投向公司内部的公司绩效明显高于未投向公司内部的公司绩效。

今年已有12家民营上市公司欲牵手国资 涉金额40亿

融资环境收紧，民营企业资金压力较大，股权质押率普遍较高，据经济观察报记者不完全统计，其中，此外，实控人未发生变更。而，在引入国资后，公司的控股股东、实控人将发生变更。及海通证券签署战略合作协议，三方在投融资合作、战略支持和其它业务合作上实现资源共享、优势互补。同时，转让给义务金控，该事项已在中登公司办理过户登记手续。本次股权转让过户登记完成后，刘建伟仍为公司控股股东、实际控制人。为当前公司第二大股东。在引入国资后，实控人将发生变更，实际控制人赵晓东和赵云文的通知，公司控股股东、实际控制人将会发生变更。公司控股股东鑫汇金、实际控制人孙景涛、鲍喜波、一致行动韬略投资拟向邯郸建投转让持有的部分公司股份，该事项将导致公司控股股东、实际控制人发生变更。刘忠池、本次转让的标的股份交割后，姚小青表决权委托生效后，其中，招商证券表示，在信用收缩的背景下，质押风险的不断暴露，大股东通过股权转让谋求化解质押风险。

关于使用自有资金进行风险投资的公告

因此我们同意本次使用自有资金进行风险投资事项，并同意提交公司股东大会审议。认为在保证正常生产经营资金需求的前提下，公司和下属控股公司使用自有资金进行风险投资，增加公司收益，优化资产结构，符合公司和全体股东的利益，不存在损害公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形，相关内容仅供投资者参考，并不构成任何投资建议。投资者据此做出的任何投资决策与长江证券无关。