私募“投顾”业务与顾问管理型基金之专题研究（一）

理论上应该是由担任投资顾问的私募基金管理人来负责完成备案，并选择“顾问管理型”填写相关备案信息。但是，是否一定要求后者（投资顾问）来完成备案呢？根据我们向基金业协会电话咨询确认，存在投资顾问的私募基金只能选择备案在发行管理人或者投资顾问任意一个机构名下。证券、公墓基金管理公司等发行的资产管理计划的备案也是在基金业协会完成的，只不过并不是通过私募基金管理人的备案系统。那么在这些机构于基金业协会备案资管产品的同时，私募基金管理人也应该会在私募基金登记备案系统中选择顾问管理型基金的备案。一是发行机构的资管产品，二是私募基金管理人的顾问管理型基金产品。根据操作手册，私募基金管理人作为信托计划、保险资产管理计划等投资顾问时，应选择“投资顾问”；私募基金管理人作为券商资管计划、基金公司专户、基金子公司专户、由相关资产管理计划的管理人填写，投资顾问不必填写备案信息。基金业协会对于私募基金管理人担任信托、保险类资管计划等的投资顾问的，要求由私募基金管理人在新平台上完成备案；私募基金管理人作为券商资管计划、基金公司专户、基金子公司专户、以及私募基金产品的投资顾问时，基金业协会则倾向于要求由实际发行产品的机构在协会完成备案即可，而投资顾问则无须再在新平台上进行备案。

私募“投顾”业务与顾问管理型基金之专题研究（一）

基金业协会禁止顾问管理型基金作为首只备案产品。然而，言外之意，私募基金管理人首只非顾问管理型基金产品备案后，根据我们与基金业协会的确认，可继续申请备案其管理的顾问管理型私募基金产品。兹有以下几个建议供探讨：笔者建议，资格对应范围等问题。建议投资顾问资格证明文件应当有更加具体明确的指引，从而便于实践操作。因此，与发行机构相比，建议对投资顾问应当履行的必要义务、提供投顾服务的内容和范围、过失责任、对产品备案的责任主体等相关问题进行界定，并明确投资顾问是否可以跟投相关产品、是否可以参与提供增信措施等权利限制情况。担任投资顾问的私募基金管理人可享有的相关权利理论上就应该可以在投资顾问协议中进行约定。一般意义上理解是包括投资者委托私募基金管理人管理，也包括私募基金管理人委托其他私募基金管理人管理的基金。私募基金管理人委托其他管理人管理其基金，前述这两种模式以及协议所对应的法律关系和服务内容理应有实质的差别，建议在管理办法中予以明确并厘清它们的关系。

这两类私募不适用资管新规，那该如何判定与运用？

这两类基金目前也是“多重监管”：其中，政府出资产业基金主要是由发改委监管，但是发改委仍有制定相关产业政策方面的职责，实践中也有创投基金在发改部门备案。三、如何界定这两类基金？并明确：本办法所称创业投资基金，可转换债券等权益的股权投资基金。基金业协会在私募基金管理人登记上，在私募管理人备案具体产品时，要求根据被投企业的发展阶段，在股权、创投中二选一。目前基金业协会的登记备案方式将创业投资基金的认定带来一定的困难：虽然在产品层面上，创业投资基金和股权投资基金是单独的类别，但创投投资基金主要依据被投企业的发展阶段来认定，而存在模糊地带，和股权基金没有严格的划分标准。如果后续股权基金要适用资管新规，即私募股权基金管理人和私募创投基金管理人登记为同一大类，发行产品也没有严格的相互对应，理论上包括创投基金在内的私募基金都应当统一在证监会备案，也还有些创投企业在发改委备案，尤其是有政府背景的创投企业。由于不存在难以和股权类基金难以区分的问题，所以也比较好认定。

私募“投顾”业务与顾问管理型基金之专题研究（一）

目前尚未明确。我们虽与证监会、基金业协会电话咨询过该问题，然而并没有得到明确的答复。就上述问题，那么私募证券投资基金管理人发行的股权类、创业类基金产品就不能委托私募“股权”投资基金管理人担任投资顾问，其中也指出“要求基金业协会备案的私募证券投资基金管理人参照执行，暂不适用于私募股权投资基金、创业投资基金”。据此判断，但不适用于其发行的股权、创业类基金产品。故只要某私募基金管理人已在基金业协会依法登记取得基金管理人资格，则理论上其可以为其他私募“股权”投资基金管理人合法发行的基金产品提供投资顾问服务。基金管理公司、任何私募基金管理人若担任信托、保险等机构发行信托计划或资管计划产品的投资顾问，与其一般自主发行的私募基金产品有很大的区别。前者实际上是由其他持牌机构发行、顾问管理型私募基金并无明确的法律概念，基金业协会暂时禁止顾问管理型基金作为新申请登记管理人的首只备案产品，我们可以发现，受托管理和顾问管理三类。

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简介：　　目前，光电股份的主营业务包括光电防务、光电太阳能等三大业务板块。在光电防务类产品中，目前，已形成的四大业务板块是：精确制导武器系统、精确制导导引头系列产品、航空显控信息装备系列产品和地面显控信息装备系列产品。为适应武器装备由机械化向信息化转型升级的需要，随着末制导炮弹导引头系列产品需求量的急剧上升，一批新近研发的新型防务产品，也将陆续由公司生产。其业务主要从事于研发、元器件、其中：在光电太阳能类产品中，目前，公司积极采用国际最前沿的生产技术和设备，　　站在“十二五”开局的全新起点上，北方光电股份有限公司坚持有抱负、负责任、受尊重的光电团队科学发展理念，不断强化科技创新能力，强化专业优势发挥，全面履行好政治责任、经济责任和社会责任，为成就国内一流、国际知名的光电企业愿景而奋斗！法定代表人：叶明华注册资本：联系方式：地址：

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一私募机构因备案的基金产品与基金合同不一致 被法院判决解除基金合同

一投资人起诉私募基金管理人，要求私募基金管理人全额加息返还投资款一案（涉案基金产品投向新三板股票），该案的二审结果宣判，该基金主要投资于新三板企业或拟在新三板挂牌的企业股权，该合同约定，投资者签署本风险揭示书即表明：基金合同等法律文件，充分理解相关权利、义务、本基金运作方式及风险收益特征，……基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。合同还约定：新三板挂牌(或拟挂牌)的企业质量参差不齐，投资新三板风险较大，甚至本金损失的风险。被告公司在基金业协会备案为私募基金管理人。创业投资基金管理人，非协会会员。截屏如下：原告沈某所购买的基金产品，是被告公司在基金业协会备案的“**（上海）投资管理有限公司”这只基金（上图中红圈所示）。该只基金产品的名称与被告公司的名称相同，为自我管理型公司制基金。该基金产品的备案公示信息如下：被告公司发布基金清算分配通知书，要求：剩余部分尚未全部清算退出。