股改复牌狂涨76.79％ G风华刷新暴利神话

由于股改暴利的刺激，略经调高后容易获得通过。通过转增除权，股价大幅降低，低价优势容易受到场外资金追捧。以转增支付对价，大股东不用掏一分一厘，即可顺利完成股改。另外，少数公司难言之隐可能也是一定因素，无法直接给流通股股东送股，运用定向转增的方式可避开此障碍。资本公积金本来就是公司的，是全体股东的，非流通股东以资本公积金作为对价，实际上是“一毛不拔”，有损于流通股股东利益。其实，同其它方式相比，转增对价的“含金量”并不低，有些转增方案最后折算出的实际送股比例与直接送股相比更高。客观地讲，非流通股股东将本应获得的权益无偿送给流通股股东，另外，转增对价将摊薄公司每股收益，但如果公司盈利增长不能与股本扩张同步，将对股价形成打击。该备忘录的发布，对存在非流通股股份被质押、采用定向转增方案进行股改具有深远意义。

量化视角：新规下如何参与定增？

条款分类层次分明，发行对象、认购方式以及定价方式。我们将分别从这四个维度出发，从定增目的来看，融资收购其他资产、配套融资为目的的定向增发相对较多，可将定增预案分为仅大股东参与、其他投资者和大股东共同参与、无大股东参与三类。发行对象无大股东参与的定增预案占比超过一半，仅为大股东的预案比例最低，现金、债权以及混合方式。现金认购是定向增发的主要认购方式，资产认购也是定向增发的重要认购方式，新规下的机构投资：具体步骤如下：在这里，假设项目以底价发行，实际上发行价可能会高于底价，相应的折价率也可能更低。为剔除异常值的影响，机构视角看定增投资，从解禁数量来看，震动区间较小，变化较为平稳。但一般可获得非常可观的绝对收益和相对收益。模拟解禁收益率较低。可以将总样本分为仅大股东参与、其他投资者和大股东参与与无大股东参与三类，进一步分析定增项目对机构投资者的投资价值。对于机构投资者而言，仅面向大股东配售的增发项目不具备投资条件。

定向增发的定价基准日选取、认购对象与发行折价

从此非公开发行股票成为我国股权再融资的一种方式，其逐渐成为我国股权融 资的主流方式。非公开发行股票等同于进行定向增发，向特定对象发行股票的行为。定向 增发在我国得以广泛实施的原因有三：一是我国证监会对定向增发制定的实施 细则相对宽松，对公司业绩并无明显要求，且审批相对宽松，且在大股东认购 股票时，还可以将资产作为对价进行支付；认购者通过定向增发一般可以获得 超额收益，且大股东认购还可以巩固自己对公司的实际控制权。大股东借助 定向增发牟取利润的案例数不胜数。比如，由此可见，定向增发给认购对象带来的巨额利润，又由于定向增发的认购 对象一般为公司大股东、公司的关联方或者机构投资者，中小股东难以参与，常用的股权融资渠道有配股、公开增发、定向增发， 目前，定向增发比配股、按份进行新股配售，证监会采取审批制进行处理，流程复杂，审批时间长；且必须采取证券公司代销的 方式进行发行，发行成本高。

非公开发行股票：非公开发行股票对上市公司有什么好处

面对这情况操作时候是否遇到买卖的矛盾呢？向特定对象发行股票的行为。交易价格具有优势。交易价格交易买卖方决定；不过，总的来说，通过定向增发，对非公开发行股票认购原则规定，除此之外的发行对象，按照有关规定以竞价方式确定发行对象和发行价格。融资的速度迅速。因为是对特定投资者公开发行股票，该部分投资者资金是相对充足的，一旦达成协议，无需经过中间人搭桥，减低筹资成本。另外，而且价格比较好。通过非公开发行股票，但如果注入的资产质量一般，随着股本的相应扩大，会摊薄稀释股本收益。所以，这可决定我们资产的收益。如果定向增发的对象（通常是大股东）是维护全体股东的利益的，那就是利好，否则就是利空。具有很大的发展潜力，这种非公开发行股票是明显的利好。是否真的落实到实处去，未来能否给公司创造更多的利润。