捷成股份跌停：华夏人寿持股 国泰君安研报刚喊增持

公司控股股东、捷成股份的前十大流通股东中包括华夏人寿保险股份有限公司－自有资金、全国社保基金一一八组合（银华基金）、以及基本养老保险基金三零三组合。截至一季度末，分别为第三、第四、第七和第十大流通股东。研究员陈筱和武子皓认为，手握丰富版权资源，有望全面受益于版权价值上升，增厚业绩。维持增持评级。研究员为焦娟、陈旻和李雪雯。报告显示，捷成股份旗下公司作为龙头版权运营商将充分受益，考虑到公司技术、研究员为赵琳。报告显示，华西证券将公司评级调高至“买入”。研究员为刘言和杭爱。报告显示，看好未来发展，维持“买入评级”。研究员为陈筱和武子皓。报告显示，手握丰富版权资源，有望全面受益于版权价值上升，增厚业绩。首次覆盖，给予增持评级。

FRM职场：金融人士的“小道消息”从哪来？

研究团队比较完整的基金公司都会有股票池，我觉得不错，而能进入股票池的股票多数都是来自内部研究报告的结论，研究员撰写报告做推荐后，要基金经理及投资委员会认可才能最终进入股票池，作为所有基金的投资选择。这并不是一件容易的事情，会让研究员和基金经理轮流主持会议，对自己目前研究的股票或者行业进行分析讲解，（想象一下，人家上去讲行业，讲政策，讲企业管理思路；你上去讲小道消息，讲传闻，这多让同事鄙视。买方研究还是有一定水平的，但受制于人力和精力，也是被描述得最神秘的。尤其是对股票基金的基金经理而言，消息是一个不能回避的东西。部分是亲历者告诉我，部分是转述，小到“这股票我觉得特别好，你要不也来点儿”之类的。一方面是源自需要认同感（基金经理也是人，尽管他们是一般意义上的精英，不代表他们没有正常人的精神需要和心理诉求），也就是看你的基金业绩跟同类基金业绩比较结果如何，因此就导致很多基金经理倾向于先达到跟大多数人业绩差不多再说的思路。

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本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点 均如实反映分析人员的个人观点。客户的反馈、不与，也将不会与 本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。特别声明 本证券研究报告仅供光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内 分发，供投资者参考。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、 法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研 究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。

长文扫盲：了解证券公司业务部门，这一篇就够了！

很多买方机构就是依据内部打分，研究报告质量高低，决定给哪家的分仓多少。而分仓对券商而言，收取的就是佣金。对研究所（卖方）来说，想办法伺候好买方机构才素王道。为啥还有人信？莫非是串通一气？券商研究报告的价值，高善文博士以前曾经写过，大意是这样，那么就概率而言，这就是我研究报告的价值。这是实的说法，虚的说法，就是研究报告能给读者提供某种思路或者借鉴。一般是宏观和行业。当然现在也有些分支，研究量化的，研究报告广度和深度也在逐渐深化。答：研究员->资深研究员，然后争取获得新财富评选，要不继续跳槽到其他券商研究所，要不跳槽到买方做研究员。因为一般在买方，晋升之路是研究员（或交易员）->基金经理助理->基金经理。一般要进去做研究员（分析师），如果宏观的一般在比较战略机构呆过的博士，如果行业研究的，一般是本科是某个行业，研究生读的金融，这种去做化工行业分析师。

亚星锚链破发背后 券商研究所与自营盘各自为战

值得注意的是，作为东北证券的自营盘席位，竟然与公司研究所的观点呈现出不一致的操作策略：东北证券研究报告给出亚星锚链的合理估值将要破发，在该研报中，另外，均高于东北证券研究所给出的最高估值。显然，自营盘与研究所呈现出“反向操作”。他们不能左右我们的决定。他告诉记者，目前多数大型券商已经将研究所和自营盘分离，自营盘这边有一套自己的研究员班底，“我们参考他们的研报，但绝不盲从。但却没有明确评级，”该研究员进一步指出，相比平时公布的个股研究报告，新股的定价报告似乎不应该被包括在内。最引人注目的一点是，发布的证券研究报告对具体股票做出明确的估值和投资评级的，应当披露公司持有该股票的数量、公司自营投资不得进行与证券研究报告观点相反的交易。证监会还表示，

宁夏风力发电巨头

不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点直接或间接相关。因此，如果人们觉得改变股票重新评级到它应有价值的催化剂还不是完整的话， 目标价格将会不同于它的“公正”价值。光大证券股份有限公司即其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求这些发展关 系。因此，投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内 分发，供投资者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，光大证券有限责任公司及其附属机构（包括研 究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。本报告的版权仅归本公司所有，任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版，复制，刊登，发表或者引用。