天天基金机构通3月投研观察：股市中长期可逢低布局 债市或震荡向上

随着疫情在海外不断发酵，逐渐进入失控局面，但在全球风险偏好受压制环境下，继续向下趋势仍比较明显，但较为悲观的全球经济基本面逐渐主导资产价格，原油供给和需求均受打压，黄金反弹。平抑疫情对经济基本面的影响，货币政策与财政政策持续发力，目前隐约已经看到疫情的拐点，谨防风险偏好将迎来基本面的二次冲击。小幅下跌并在低位徘徊，出现断崖式下跌、资产价格逐渐回归基本面主导，面对严峻的经济基本面，仍有继续向下的可能。考虑到新基建目前体量并不大，提振经济对“老基建”具有一定的路径依赖，国富中小盘，且回撤大幅小于同业平均，信达澳银新能源产业股票，该基金经理对于科技成长投资较为擅长，选股能力出色，财通价值动量混合，汇添富消费行业混合，基金经理胡昕炜擅长把握消费行业机会，主要布局消费、医药科技和金融板块，创造较为稳健的收益。长城新兴成长，该基金经历刘彦春偏好成长风格，有较强的行业内选股能力和行业配置能力，且其换手率远低于行业平均，平安如意中短债，该基金经理张文平投研经验丰富，易方达高等级信用债，并针对信用曲线收敛做个券置换，持有小仓位利率债做波段交易以及低评级城投债，南方通利债券，采用收益率曲线策略，信用债投资策略，配置较灵活。

晨鸣纸业：蓄积资金实力不行使2017年第一期中票赎回权

“目前，晨鸣纸业所属的造纸行业是国民经济的基础产业之一，与国内经济息息相关。从企业可持续发展和审慎的角度出发，蓄积能量，未雨绸缪；公司一直着力持续改善债务结构，选择暂不赎回，有利于蓄积资金实力，持续优化公司的融资结构。内含发行人赎回权”的债券。且不受到任何递延支付利息次数的限制。永续债发行条件较高，一般以国企、央企为主，发行人信用较高，且以重资产行业为主。利息递延权，这也是永续债在会计上能够计入发行人权益的前提。永续债由于条款设计多样化，主动权在发行人手中。晨鸣纸业表示，此外，目前看来，所以，信用资质好、

华安新丝路主题股票型证券投资基金更新的招募说明书(2020年第1号)

前述自主披露如产生信息披露费用，法律意见书的专业机构，基金管理人、基金托管人应当按照相关法律法规规定将信息置备于公司住所，供社会公众查阅、复制。基金投资所涉及的证券、因不可抗力或其他情形致使基金管理人、法律法规规定、从其规定。宏观和微观经济因素、这种风险主要包括：货币政策、产业政策、产生风险。包括价格风险和再投资风险。利率风险是债券投资所面临的主要风险，息票利率、按时足额还本付息的风险。信用风险主要来自于发行人和担保人。一般认为：国债的信用风险可以视为零，而其它债券的信用风险可按专业机构的信用评级确定，从而影响到基金资产。而现金可能因为通货膨胀因素而使其购买力下降。如经营决策、技术更新、新产品研究开发、高级专业人才流动、国际竞争加剧等风险。如果基金所投资的证券其发行人基本面或发展前景产生变化，导致其所发行的证券价格下跌，但不能完全规避。管理手段和管理技术等因素，会影响其对信息的占有和对经济形势、基金建仓困难，或建仓成本很高；基金资产不能迅速转变成现金，这些风险的主要形成原因是：投资群体等诸多因素的影响，则可能成交稀少，对本基金的资产净值造成不利影响。

普通股票型VS基建REITs基金法规对照：公募REITs，管理人双重身份

第六条 申请注册基础设施基金前，基金管理人应当对拟持有的基础设施项目进行独立、全面的尽职调查，聘请符合规定的专业机构提供估值、审计等专业服务，发行等相关事宜，确保基金注册、份额发售、投资运作与资产支持证券设立、发行之 间有效衔接。第七条 基础设施基金拟持有的基础设施项目应当符合下列要求：（一）原始权益人享有完全所有权或特许经营权，不存在经济或法律纠纷和他项权利设定； （二）原始权益人企业信用稳健、内部控制健全，已产生持续、稳定的现金流，投资回报良好，并具有持续经营能力、本指引所称的原始权益人，是指基础设施基金持有的基础设施项目的原所有人。发行人应当符合下列条件：发行人自股份 有限公司成立后，但经国务院批准的除外。发行人的内部控制制度健全且被有效执行，营运的效率与效果。发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正 常。

睿思书院x中信出版墨菲丨REITs的另类模式：商业信托基金与合订证券

发行人设立商业信托基金来运营活跃的资产管理业务，从而获得费用收入。这种运作模式就是合订证券，新加坡金管局推出商业信托模式，这个合二为一的角色被称为信托管理人。并帮助其从中获取收益。至于信托责任，则完全由信托管理人承担。却没有任何经营控制权或股东权利。他们需要向一个主要由独立董事组成的委员会做出汇报。发行人设立商业信托基金来运营活跃的资产管理业务，从而获得费用收入。这种运作模式就是合订证券，这两种证券被绑定在一起，被视为单个证券。合订证券交易的方式与普通股票无异，但会以单一交易名称进行交易。又是这只商业信托基金的决策机构。它同时扮演着受托人和资产管理者的双重角色。收购及投资活动。则由其发起人及旗下子公司认购。它们均位于新加坡。此外，两个度假村和一家购物中心，即新加坡、澳大利亚、新西兰、马尔代夫、英国和德国。