建科院：北京德恒律师事务所关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之补充法律意见（三）

除发行人外，中关村发展主要境内直接投 资企业及其股东情况如下：梅博文、北京越豪创世投资 咨询中心、上海旭涛投资中心、张俊华、北京 凯正生物工程发展有限责任公司、江中药业 股份有限公司、中关村发展、 北京华荣联合生物科技有限公司、中关 村发展、刘培嫦、徐胜利、上海开物投资合伙企业（有限合伙）、 宁波卡瓦博格投资发展股份有限公司、俞振 华、中关村发 展、曹必松、陈义、熊 家炯、蒋宁君、北京众成广弈科贸有限责任 公司、北京奥信通科技发展有限 公司、李力、张伯明、朱伟珍、高玉秀、北京金朋 友科技发展有限公司、李维民、赵凯、齐向阳、 田贺红、赵化平、王伟平、高维美、 金毅、王瑛瑶、郭正雄、宋健宇、中关村发 展、王志、中关村发展、钢研大慧投 资有限公司、北京龙磐创业投资中心（有限 合伙）、北京算通科技发展股份有限公司、中关村发展、北京云基 地创业投资有限公司、王松岩、胡志华、李丽丽、张良、中关村发展、 北京中关村国际孵化器有限公司、管志浩、 赵振丰、李志刚、中关村发展、王阳生、 何召锋、中关村发展、刘江林、杨文勃、张佃、 公司 北京利瑞通达科技有限公司、梁广晖、高雪、贾中达、中关村发 展、王中宝、中关村发展、北京中元恒硕投资有限公司、北京晨 辉昆仑科技中心（有限合伙）、濮涛、中关 村发展、齐玫、湖南超牌科技有限 公司、徐忠华、岳秀平、闫文瑞、范韶刚、 陈明波、何国锋、杨晓光、杨宗仁、曾鑫、 曾琳、孙庆彬、美国北进缘公司、山东铸钰商 贸有限公司、北京龙磐创业投资中心（有限 合伙）、北京北进缘科技有限公司、北京崇 德弘信创业投资中心（有限合伙）、熊人杰、 厦门鹰燕科技有限公司、唐莉、上海睿星基因技术有限公司、阙带玉、中融盈富（北京）投资有 限公司、北京美德佳科技有限公司、刘钧贻、张利华、祁国民、王志勇、钟 忠、董福球、吴国兴、中关村发 展、王伟、唐志国、青岛华电高压电气有限 公司、王仕城、北京中科九章空间科技发展有 限责任公司、山东东科源泰科技创业投资有 限公司、柳艳芬、李卫、李坚、贺强、何洪、 中关村发展、项先权、 孙晓征、钟仁海、陈岳忠、张伟良、 吴仲时、中关村发展、韩威、北京普罗吉生物科技发展 有限公司、中关村发展、王修业、周双全、岳华秦、常宇鹏、 刘宝林、王海峰、赵华鸿、徐勇峰、刘丽、 姜淑芬、王矛、中关村发展、刁海涛、曲 道伟、李辛、北京弘合投资中心（有限合伙）、中关村发展、赖建法、邵晟、郑金弟、徐慧娟、 中关村发展、麻洪根、王都、于水、陈丽、 李程、赵敏、嘉兴蓝海投资合伙企业(有限合 伙)、北京金科汇鑫创业投资中心（有限合 伙）、中关村发展、高洪书、郑延玲、 张征宇、北京大有燕园投资管理中心（有限 合伙）、王��、友合蜂巢（杭州）资产管理 有限公司、向勤、北京创金兴业投资中心（有 限合伙、北京适度资产管理有限公司、万家 共赢资产管理有限公司、中关村发展、北京工业发展投资 管理有限公司、沙炳东、君和企业有限公司、朱冰、 崔俊生、杨世方、武汉海特生物制 药股份有限公司、 宁波卡瓦博格投资发展股份有限公司、中关 村发展、中关村发展、葛勇、安瑞成、付幸朝、吕贤全、章�础� 黄秋生、杨柳、章避龙、付婷、章小平、吴燕、 柳桂荣、王延青、章小 丰、杜光 耀、宋勇、吴金仙、吕松良、费可�础⒅泄� 村发展、新疆大国信股权投资有限合伙企业、 葛胜利、北京明石恒远创业投资中心（有限 合伙）、陈燕萍、葛敬、杨靖、陈蓓、徐关明、 廖宝山、徐博中、许洪明、刘素娥、姚广涛、爱科凯能管 理咨询（北京）有限公司、常熟明辉焊接器 材有限公司、谭建元、杨毅、杨帆、陈洁、中关 村发展、刘苏、龚力、李卫宁、甘肃金城新 三板股权投资基金合伙企业（有限合伙）、刘 忠华、施蕾、王双武、冯小平、王苏平、张跃、刘勇、无锡安拓合众投资企 业（有限合伙）、张雄峰、张珂、吴宁、王 家荣、宋波、岳晶质、赵剑开、苏智武、江 苏亨鑫科技有限公司、谭涌泉、中关 村发展、胡刚、崔福斋、李玎、黄晚兰、中关村发展、史晓霞、济宁 银丰财盈医药产业创业投资中心（有限合 伙）、王志敏、朱晋桥、北京道同长菁投资 管理中心（有限合伙）、中关村发展、刘增 玉、孙保红、吴士全、中关村发展、孙戈、高翔、方前进、刘兴旺、王 彬生、付屹东、赵常贵、孙爽、唐艳玲、周 向臣、王健摄、刘海斌、周春举、王立民、 张震、王彬、杨健、招阳、张振凯、汪宏、 苏州新麟创业投资有限公司、梁松、石剑、 姜艳、洪雅玲、苏州工业园区易联投资基金 有限责任公司、浙江熔岩创新股权投资合伙 企业（有限合伙）、黄坚、陈 善辉、张金顺、吴荣飞、汤赤峰、范立众、易建华、陈雅安、 宋秀娟、陈桦、钟超、周坚、官宇、靳东、 李志恒、林红、刘凌云、何耀良、胡健、姜 惠勉、汤果、郑跃麒、陈明辉、中关村发展、 韦丽云、刘伟、林菁、樊萍、冯燕、左安骥、 顾玉珍、杨紫萱、双新华、刘冰雪、前十大股东为简平、房 建国、房建民、北京远方沐泽咨询中心（有 限合伙）、中关村发展、吴达成、中关村科技 园区海淀园创业服务中心、房慧兰、房秋菊、北京嘉信汇金科技 有限公司、金石投资有限公司、北京东富佑 德投资管理中心（有限合伙）、上海道得丰图 投资合伙企业（有限合伙）、中关村发展、中 华联合财产保险股份有限公司、北京冠华伟 业科技发展有限公司、北京展锐冠信投资管 理有限公司、九洲泰和国际投资 有限公司、中关村发展、深投控、中关 村发展、中关村科技园区海淀园创业服 务中心、北京京芯合创投资管理中心（有限 合伙）、周江、华语教学出版社有限责任公 司、陈莉、北京外文出版纸张公 司、北京方 圆汇懋资产管理中心、苗步林、孙强、南京 钢研创业投资合伙企业、姜强、北京中关村创业投资发展有限 公司、王贵山、山南金阳投资管理有限公司、浙江凤凰 影视传播有限公司、上海同达创业投资股份 有限公司、信达投资有限公司、上海兴业投 资发展有限公司、魏民、李立、石秋焕、钱中华、 张冬驹、闫小英、广东中大一号投资有限合 伙企业（有限合伙）、张欣欣、陈清、杜娟、北京海淀科技园建设股份有限 公司、中关村发展、北京 望京新兴产业区综合开发有限公司、中关 村发展、北京亦庄国际投资发展有限公司、北京望 京新兴产业区综合开发有限公司、中关村发展、北京中海投资管理公司、 北京经济技术投资开发总公司、北京丰台科 技园建设发展有限公司、北京 电子城有限责任公司、道诚（上 海）股权投资基金管理有限公司、北京东方文化资产 经营公司、北京东方雍和文化创意投资有限 公司、中关村发展、中关村发展、 中关村发展、北京房山国有资产经营有限责 任公司、北京中关村科技 司 融资担保有限公司、中关村协同发展投资有 限公司、中关村发展、除发行人外，英龙建安主要境内直接投资 企业及其股东情况如下： 序号 主要境内投资企业名称 股东情况 英龙建安、吴丽云 英龙建安、除发行人外，深圳创新投主要境内直接投 资企业及股东情况如下：前十大股东为： 林奇、朱伟松、上海一骑当先管理咨询合 伙企业(有限合伙)、王卿泳、王卿伟、李竹、 苏州松禾成长二号创业投资中心(有限合 伙)、崔荣、前十大股东为： 新沂必康新 医药产 业综合体 投资有 限公 司、李宗松、周新基、北京阳光融汇医疗 健康产业成长投资管理中心（有限合伙）、上海萃竹股权投资管理中心（有限合 伙）、陈耀民、深创新投、前十大股东为： 刘志坚、、刘琪、徐昭、刘绍宏、李保才、贾土岗、徐卫国、闵茂群、前十大股东为：蚌 埠玻璃工业设计研究院、欧木兰、华融证 券股份有限公司、要彦彬、安徽皖投工业 投资有限公司、全 国社保基金一一六组合、前十大股东为： 余文胜、左强、孙慧、上海金融发展投资基金(有 限合伙)、深创新投、陈新、前十大股东为： 赵彤宇、郑州万丰隆实业有限公司、江苏 国投衡盈创业投资中心(有限合伙)、深创新投、李祖庆、郑州百瑞创新资 本创业投资有限公司、北京明石信远创业 投资中心(有限合伙)、赵彤亚、前十大股东为： 杨志峰、王珏、高新投资发展有限公司、黑龙江红土科力创业投资有限 公司、李念奎、刘士平、韩忠健、王春雨、前十大股东为： 上海沪瑞实业有限公司、黄保忠、上海祁 祥投资管理有限公司、陆晋泉、深创新投、 山西太钢创业投资有限公司、张玉、前十大股东为： 上海中信电子发展有限公司、张曙华、苏 州国嘉创业投资有限公司、深创新投、张志红、杨安 荣、中央汇金资产管理有限责任公司、刘 理洲、前十大股东为：苏永明、深创新投、狄爱玲、苏��皓、 北京嘉俪九鼎投资中心(有限合伙)、孙力、前十大股东为： 江苏光一投资管理有限责任公司、湖北乾 瀚投资有限公司、龙昌明、全国社保基金 一一四组合、任昌兆、华泰证券股份有限公司、前十大股东为： 杨振华、陈洪顺、刘仲清、王守言、祁九红、王斌、前十大股东为： 华录文化产业有限公司、刘德宏、胡刚、李慧珍、吴忠福、全国社保 基金一零八组合、前十大股东为： 杨建新、徐佳东、樊梅花、李鹏臻、深创 新投、新余睿景企业管理服务有限公司、前十大股东为： 贾跃亭、贾跃民、曹勇、中央汇金资产管理有 限责任公司、吴鸣霄、乐视控股(北京)有 限公司、廖俊、前十大股东为： 上海碧空龙翔投资管理有限公司、钟葱、 陈宝芳、陈宝康、陈宝祥、孙戈、绍兴合赢投资合伙企 业(有限合伙)、绍兴越王投资发展有限公 司、前十大股东为： 文开福、比亚迪股份有限公司、王宜明、陈运、 马娟娥、尹江、 张永明 北京双和达实资产管理中心（有限合伙）、 北京嘉运华钰投资有限公司、施伟锋、深创新投、 福建万众通信有限公司、太合诚信投资有 限公司、唐群卿、前十大股东为： 孙忠义、蔡晶、广发证券 股份有限公司、深创新投、前十大股东为： 樊立、樊志、中央汇金资产管理有限责任 公司、李欣、深创新投、王全、尤芝志、谢 爱兰、前十大股东为： 徐团华、徐庆芳、徐咸大、上海衡平投资有限公司、中广核财 务有限责任公司、广发乾和投资有限公司、前十大股东为： 吴艳、杭州雄健 投资合伙企业（有限合伙）、杭州新安实业投资有限公 司、全国社保基金一零四组合、杭州都城 实业有限公司、蔡盛世、前十大股东为：易方达资管-浦发银行- 易方达资产-浦发六号资产管理计划、梁金成、易方达资管-浦发银 行-易方达资产-浦发五号资产管理计划、 温琦、前十大股东为： 马廷义、雷敬国、马廷耀、王占标、马跃 平、李可伟、化新民、许磊、前十大股东为： 林�撤妗⑿掠嗲陬Ｍ蹲视邢薰�司、平安证 券有限责任公司、陆初东、蒋海艳、丰和价值证券投资基金、前十大股东为：北京信 科互动科技发展有限公司、荣实、李志鹏、丁亚轩、令狐永兴、程跃明、前十大股东为： 石聚彬、常国杰、王新才、石聚领、张五 须、招商银行股份有限 公司-兴全合润分级混合型证券投资基金、 交通银行股份有限公司-农银汇理行业成 长混合型证券投资基金、前十大股东为： 姜煜峰、羌志培、王岳、全国社保基金一 零四组合、交通银行股份有限公司-浦银安 盛战略新兴产业混合型证券投资基金、言骅、前十大股东为： 曾少贵、曾少强、陈自勤、曾少彬、新疆 丰庆股权投资合伙企业(有限合伙)、中央汇金资产管理有限责任公 司、中信证券股份有限公司、前十大股东为：乌鲁木齐木胜股权投资合伙企业(有 限合伙)、诺安基金-兴业证券-南 京双安资产管理有限公司、李大海、陈子舟、张衡、前十大股东为： 梁桂秋、梁桂添、梁桂忠、中央汇金资 产管理有限责任公司、前十大股东为：全国社保 基金一一三组合、段乃琦、嘉实基金-农业 银行-嘉实中证金融资产管理计划、前十大股东为： 刘召贵、应刚、何碧柯、朱英、前十大股东为： 李学峰、李润生、中央汇金资产管理有限责任公司、 张祥增、耿庆民、王镭、前十大股东为： 彭浩、新余亚力盛投资管理有限公司、于 伟、深创新投、全国社保基金一零八组合、 招商银行股份有限公司-富国低碳环保混 合型证券投资基金、中 国建设银行股份有限公司-兴全社会责任 混合型证券投资基金、前十大股东为： 卢庆国、重庆玖吉商贸有限公司、董希仲、 关庆彬、周静、雷远大、前十大股东为： 刘祥、江汉、杨艳、刘亚、李霞、栾承岚、前十大股东为： 林海峰、赵世界、宁海和兴投资咨询有限 公司、杨海根、赵广新、杨祖贵、上海科升投资 有限公司、前十大股东为：中央汇金资产管理有限 责任公司、全国社保基金四一六组合、张利群、前十大股东为：裕高(中 国)有限公司、乌鲁木齐恒泰安股权投资合 伙企业(有限合伙)、中央汇金资产管理有 限责任公司、广东中科招商创业投 资管理有限责任公司-广电一号证券投资 基金、前十大股东为： 金陵投资控股有限公司、徐仁华、徐敏、郁其平、任海峰、前十大股东为： 新疆兆驰股权投资合伙企业(有限合伙)、 乌鲁木齐鑫驰四海股权投资合伙企业(有 限合伙)、王立群、陆燕荣、刘玉芳、全劲松、康健、前十大股东为：贾虹、刘磅、 房志刚、全国社保基金四一三组合、盛安 机电设备(昌都)有限公司、交通银 行股份有限公司-工银瑞信主题策略混合 型证券投资基金、前十大股东为： 李世江、诺安基金-工商银行-沈 利萍、李凌云、高强、西部证券股份有 限公司、前十大股东为： 吴强华、许欣、朱华、李国忠、前十大股东为： 北京矿冶研究总院、姚福来、刘恒才、田立勤、刘旭 霞、长江养老保险-北京银行-北京当升材 料科技股份有限公司、前十大股东为： 袁永峰、袁永刚、袁富根、全国社保基金 一一三组合、前十大股东为： 王友林、招商银行股份有限公司-汇添富医 疗服务灵活配置混合型证券投资基金、朱 奎顺、朱美娟、招商银行股份有限公司- 光大保德信 优势配 置混合型 证券投 资基 金、信泰人寿保 险股份有限公司-万能保险产品、兴业证券 股份有限公司、前十大股东为： 罗红花、厦门坤拿商贸有限公司、丘国强、 厦门上越投资咨询有限公司、刘明辉、全国社保基金一一八组合、彭 娜、前十大股东为：乌鲁木齐南博股权投 资管理合伙企业(有限合伙)、李瑞杰、罗桂泗、王晓峰、郑文 涌、前十大股东为： 朱双全、朱顺全、全国社保基金四零六组 合、招商银行股份有限 公司-兴全合润分级混合型证券投资基金、 欧阳彦、前十大股东为： 邓国顺、中科汇通(深圳)股权投资基金有 限公司、成晓华、湖南潇湘资本投资股份有限公 司、王全祥、常鑫民、杜景葱、周创世、前十大股东为： 余新、李爱武、禹玉存、 陈辉鳌、邹益南、陶冶、全国社保基金一 零七组合、余强、前十大股东为： 王柏兴、 安洪刚、王伟峰、吴刚、前十大股东为： 陈宝珍、刘成彦、招商银行股份有限公司- 富国低碳环保混合型证券投资基金、储敏 健、全国社保基金一零八组合、前十大股东为：陈钦武、陈钦 徽、长城证券股份有限公司、张庆杰、国信证券股份有限公司、张雍龙、前十大股东为： 瞿洪桂、束龙胜、上海理鼎投资管理中心(有限合伙)、 宁波中金国联通泰股权投资合伙企业(有 限合伙)、 乐源财富管理有限公司、前十大股东为：乌鲁木齐卓群创 展股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳众 志联高投资管理合伙企业(有限合伙)、中央汇金资产管 理有限责任公司、陈劲松、东吴基金-农业银 行-东吴证券股份有限公司、前十大股东为： 徐元生、钱仁清、徐冉、陈吉强、周菊英、朱建忠、王 燕飞、邵巍、前十大股东为：交通银行股份有限公司-博时新 兴成长混合型证券投资基金、陈辉、中央汇金资产管理有 限责任公司、谢发利、福建华兴创业投 资有限公司、前十大股东为： 张慧民、凌兆蔚、深圳前海粤美特控股有 限公司、熊雨昊、 陈立冬、前十大股东为：全国社保基金一一七组合、李威、前十大股东为： 徐玉锁、陈光珠、陈长安、中航鑫港担保有限公司、中央汇金资产管 理有限责任公司、谭澍坚、前十大股东为： 西北有色金属研究院、中 央汇金资产管理有限责任公司、全国社保基金一一六组合、全国社保基 金一一四组合、前十大股东为： 饶陆华、邓栋、阮海明、周新华、上海景 贤投资有限公司、袁继全、林训先、前十大股东为：石河子国杰股权 投资合伙企业（有限合伙）、西藏宝瑞投资 有限公司、上海易创投资中心（有限合伙）、福州盈 科汇通创业投资中心（有限合伙）、深圳君 盛蓝湾投资企业（有限合伙）、金风投资控 股有限公司、前十大股东为： 袁明、华夏人寿保险股份有限公司-万能保 险产品、平安大华基金-平安银行-深圳平 安大华汇通财富管理有限公司、上海证大投资管理有限公司、红 塔资产-平安银行-红塔资产盈安资产管理 计划、叶欣、财通基金-光大银行-财通证 券股份有限公司 苏州盘实股权投资中心（有限合伙）、前十大股东为： 杜宣、赵剑、李结义、徐岷波、中海恒实业发展有限公司、王开因、陈志升、张志、王勇健、冯青山 监事 陈国松、姚玉伦、栗淼、刘征宇、南凌、姚培、毛洪伟、王欣 监事 蓝虹、莫福光、北京望京新兴产业区综合开发有限 公司、北京金桥伟业投资发展公司、首钢总公司、北京通政国有资产经营公司、中关村科技园区昌平园科技创业 服务中心、北京经济技术投资开发总公司、北京东方文化资产经 营公司、北京京泰投资管理中心、北京工业发展投资管理有限公司、中关村科技 园区丰台园科技创业服务中心、白文、陈晓智、段海波、郭莹辉、刘卫亚、钱旭、邵顺昌、 宋杰、孙永刚、王赤宇、王海岭、邓培佩、杜金秋、黄向明、李琦、廖慧杰、吕小奇、苏礼华、杨彦文、张建、吴友和 董事 吴友和、王木材、吴进荣 监事 吴创雄、广东电力发展股份有限 公司、广深铁路股份有限公司、中兴通讯股 份有限公司 董事 倪泽望、姚慧琼、杨国平、陈欣慰、罗丽萍、姚小雄、梁嘉玮、 刘波、林立、桂自强、陈志升、孙东升、黄德林 监事 强文桥、闫冀恒、丁峰、陈煜林、叶忠孝、周朝晖、周云福、申 毅、金燕、上海迈兰德实业发展 有限公司、苏卫东、朱翔、赵洁、 黄国才、万敏、胡晓东、李小环、 焦姣、肖健、云卉、北京宝力投 资有限公司、王辉、林强和、中铁建设开 发中心、刘陆、杨泽 敏、本所律师通过要求上述股东填写关联方情况调查表或说明、查阅上述股东 审计报告以及通过公开渠道查询等方式进行核查，经本所律师核查，并根据远致投资、建 科投资、中关村发展、英龙建安、深圳创新投提供的资料及书面确认，本所律师 认为，中 城深科、深圳建总院、深投控、远致投资、建科投资、中关村发展、英龙建安、 六、根据招股说明书披露，发行人为提高人员产出效率，公司主要的分包商包括建筑设计公司。

快讯：受益IPO重启 钱江水利等只创投概念股涨停

创投板块大涨，截至发稿，钱江水利、紫江企业、大众公用、力合股份、张江高科、中关村、南京高科、同方股份等大涨。证监会将重启新股发行，并进一步改革完善新股发行制度。此次完善新股发行制度，证监会重点围绕巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、证监会将恢复新股发审会。对于这类创投公司来说，退出渠道终于畅通，退出将更加容易，降低其风险，因此，创投公司受益明显。投资能力最强的本土创业投资机构。主要通过持股各类创业基金和产业基金进入股权投资领域。

11家公司联手筹建中关村银行 民营银行面临挑战

拟参与筹建北京银行。若中关村银行成立获得相关部门批准，重庆富民银行和四川希望银行后，第四家成立的民营银行。注册地为北京海淀区。碧水源、位列第二和并列第三股东之位，此外，其他股东分别为、、、、、。中关村银行主要面向科技创新型中小微企业及个人，大数据、云计算、人工智能等先进信息技术驱动，通过业务模式和产品创新，连接各类金融和商业生态合作伙伴，为客户持续提供移动化、便捷化、智能化的高效金融服务，打造引领未来趋势的科技金融综合服务平台，支持和促进科技创新型中小微企业和创业者成长，深入实践普惠金融。发起设立北京中关村银行，民营银行面临巨大的发展机遇。中关村地区科技创新资源丰富、设立北京中关村银行，建立行业与金融的综合化服务平台。此次并非首次筹办中关村银行。中关村银行便开始筹备申请，如京东、拉卡拉、易宝支付、由于各方未达成共识，中关村银行中途夭折。

2016年互联网众筹行业十大热点事件盘点

其中，中关村管委会以课题形式，对创业投资、股权众筹等领域进行深入研究，提出股权众筹健康发展的政策建议、行业标准和创新发展模式，积极推动股权众筹在中关村的先行先试。而这次“跳票”，公募股权众筹暂无时间表。股权众筹在我国的发展可谓一波三折，也出现与现行监管制度不相匹配的情况，目前行业的实践，基本上都是特定范围内的私募股权众筹，要解决这个问题，可行的办法并不多，指导意见，并尽快开展股权众筹融资试点的相关法律法规准备、行业监管的创新探索。同时，也取决于相关各行业政府部门、地方政府金融管理部门的共同努力。

创投业务北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司

中海创投团队现管理基金十余支，产业基金、政府引导基金、先进的投资理念、优秀的投资业绩，重点关注高科技、高成长企业，同时还为目标客户提供企业法人治理、规范运作、收购重组、中电加美（被隆华节能并购，金立翔（被利亚德并购，盛诺基、忆芯科技、“优质创业投资项目铜奖”、“中关村创业之星伯乐”等多项殊荣。中关村创业投资和股权投资基金协会的常务理事单位，北京中关村企业信用促进会的金融专业委员、为客户提供优质、全面的服务，助力企业发展，实现与客户的互惠共赢。

李迅雷万字雄文：我的股票研究心得就这几点

这也是一个自然的过程。有政策的正确引导当然更好，但不靠政策也能转型，这本身就是生产要素之间的自由选择，有需求就怎样匹配。即资本形成占固定资产投资的比重在不断下降。从这几张图表可以看出，我国的资本形成高于固定资产投资总额，当然，这一情况的发生有诸多原因，或是本身进入存量主导阶段。在美国这样一个比较典型的存量经济体系中，如北京、上海的二手房交易量占比很高就是一例。这也是存量经济主导带来的变化。那么，为什么钢材、水泥、有色金属等价格大涨，一是供给侧收缩，二是基建投资拉动，大家可以看到，整个房地产行业开发投资的增速（红线部分）并不高，这是因为同样的投资金额，建造更多的房子，对应着需要消费更多的钢铁和水泥。在增量经济下，因此，中小板表现较好，蓝筹股表现较好，中小创出现下跌，所以，虽然不排除经济增速在中速水平下有回升机会，但总体下行趋势很难改变。不难发现，原有的投资拉动增长模式还是没有发生根本变化，依然主要靠房地产投资和基建投资来拉动。