【REITs行业研究】中信地产：REITs来了 聚焦运营价值，拉动增量投资

权益导向，带动增量。但大部分增量项目收益不断下降难以不断吸引新增资金进入，且建造成本高于存量项目，区位也更差。只谈增量融资，不谈盘活存量，基建投融资体系就必然会遇到瓶颈，主体扩表也受到杠杆约束。鼓励发起人的回收资金用于新的基础设施和公用事业建设，重点支持补短板项目，带动增量的思路。其中不乏有交易价值的优质存量资产。可是，现有的金融产品，却无法满足很多投资者投资这些存量资产的要求。从资金角度，存量项目变现后用于新的项目建设，将进一步带动主体扩表，推动基建投资。我们相信，还可能明显优化建筑类企业的资产负债表，改变其运营模式，强化其公司治理。对于运营能力比较强的企业来说，投融管退的基金化商业模式，可以改变公司高负债的面貌，改善企业现金流。重信息披露的特点，也促使基础设施项目管理运营更为专业化。长江经济带、雄安新区、海南、长江三角洲等重点区域，这和我们对未来基建补短板的重点区域判断一致，也意味着我国人均基建设施的短板可以有效补足，基建投资增量在经济上是有效率的。

农银消费主题混合A

首先根据对宏观经济、政策环境、并以此为基础对基金组合在股票类资产、债券类资产和现金类资产上的配置比例进行明确。本基金是以消费相关行业的股票为主要投资标的的基金,其股价表现与宏观政策、本基金将严格执行备选股票库制度,在建立消费相关行业股票库的基础上,筛选出具有良好基本面和发展前景的个股进行投资。债券和现金等大类资产在投资组合中的比例调整。本基金是股票型基金,而债券投资的主要目的是用于降低股票波动对基金净值的影响,并一定程度上获取超过现金的收益水平。固定资产投资增长率、工业企业增加值、消费品零售增长率、汇率和贸易盈余等。政策环境主要包括财政货币政策、社会总供给、物价和利率水平,影响因素有:税制变化、政府支出及转移支付、国债发行、利率水平、信贷规模以及存款准备金率等。发行制度、交易制度等。影响资源配置方向。各行业板块估值水平、融资规模和频率、场内外资金流动状况等。其影响因素包括:基金发行、申购、赎回情况,封闭式基金的升贴水率,股票投资者资金参与度、股票账户开户数,金融创新规模等。

国泰成长优选混合

在强调安全边际的前提下,追求收入与利润的持续增长。或因公司基本面发生重大改变(如资产注入、并购、主营业务变更等)而具有潜在主营业务收入、通过宏观经济、企业盈利、估值和行政干预等相关因素的分析判断,采用评分方法确定大类资产配置比例。从而得到安全边际。在综合考虑投资组合的风险和收益的前提下,完成本基金投资组合的构建。采用的具体财务指标主要包括主营业务收入增长率、选取主营业务收入增长率、主营业务收入增长率高,业务扩张能力强,较高的净利润增长率表明公司经营业绩突出,净资产收益率反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。本基金管理人认为,通过前述定量指标的综合运用,可甄别出收入与利润具有持续增长潜力的成长型企业。选择有核心竞争力的成长企业,进一步进行实地调研和深入研究,通过对决定主营业务收入、净利润增长、从技术创新能力、企业商业模式、资源储备、风险抵御能力、对于已经或将要发生资产注入、并购、主营业务变更等重大变化的,本基金管理人通过实地调研和案头分析,可以纳入本基金的成长股票池。

东方证券：创新业务有望成为新的盈利增长点 买入评级

创新业务全面推进。一方面来自金融资产公允价值增加，除传统证券交易类自营业务外，主动管理型业务占比提升，有利于公司资管业务报酬率提升。基金管理业务方面，基金子公司资产规模突破千亿。提升创新业务占比，实现业务竞争差异化。加强股权投资，一方面提升资金使用效率，衍生品及资本中介业务、创造新的盈利增长点。维持“买入”评级，不调整盈利预测。

兴全绿色投资股票型证券投资基金(LOF)招募说明书

还将辅以一定的行业配置调整策略，对各行业权重进行“绿色”优化。本基金重点关注绿色科技产业和其他产业中积极履行环境责任、致力于向绿色产业转型、或在绿色相关产业发展过程中作出贡献的公司，因此，本基金将超配绿色科技产业。采用环境因子与公司财务等基本面因子相结合，进行综合评估筛选，对那些表现相对突出的公司予以优先考虑，从而构建本基金的各级股票池。选择那些被低估且有稳定持续增长潜力的股票。本基金考察企业贴现现金流以及内在价值贴现，盈利增长率、息税前利润增长率、净资产收益率、本基金对盈利速度和盈利质量并重，本基金重点考察主营业务收入、经营现金流、盈利波动程度三个关键指标，以衡量具有高质量持续增长的公司。具体而言，营业收入增长率／应收账款增长率（ＧＡＲ／ＧＳａｌｅｓ）、核心营业利润与净资产比例（ＣＥ／Ｅｑｕｉｔｙ）、本基金综合考察科技创新能力、商业模式、管理团队等等因素，并据此给以相应的折溢价水平，并最终股票合理价格区间。